Konsumenci napędzą rynek kapitałowy

Przeczytaj także: Rynek kapitałowy 2016 okiem Deutsche Bank

Zmiana warunków finansowych

Wyniki badania wskazują również na to, że sektor finansowy zmienia się pod wpływem zacieśniania pasa i bodźców regulacyjnych, co skutkuje wzmocnieniem bilansów i niższą dźwignią. Rzeczone objawy poprawy wskaźników fundamentalnych kłócą się nieco z ponurymi nastrojami inwestorów w sytuacji, gdy globalnie akcje banków osiągnęły w drugiej połowie 2015 roku i na początku roku 2016 wyniki niższe niż nawet akcje firm energetycznych, pomimo spadku cen ropy w tym okresie. Jednak bez względu na pozytywne zmiany, ryzyko pozostaje.

Jak stwierdza Martin Dropkin, kierownik zespołu badań kredytowych w Fidelity International:

– Sektor finansowy jest nadal zależny od pewnych istotnych rodzajów ryzyka, które obejmują słabszy wzrost i prognozy dla inflacji, różne formy zaangażowania w sektorze energetycznym oraz niższą płynność na rynku obligacji. Wszelkie osłabienia sektora finansowego mogą prowadzić do spowolnienia wzrostu gospodarki realnej dzięki mechanizmom przełożenia, które mogą spowodować spełnienie się obaw rynkowych. Nie jest tajemnicą, iż rozwiązania regulacyjne najprawdopodobniej pozostaną istotnym czynnikiem, jednak uwzględniając fakt, że jest to bodziec do zwiększenia bufora kapitałowego przez firmy, w perspektywie średnioterminowej powinno to zapewnić stabilny zwrot.

Trendy regionalne

Pod kątem trendów regionalnych w tegorocznych badaniach Japonia nadal wyróżnia się jako najlepsza w swojej klasie, z wynikiem pozytywnych nastrojów na poziomie 6,3. Jest to wynik niższy niż w ubiegłym roku (7,1), który jednak nadal robi wrażenie, zważywszy na rosnące obawy w innych regionach. Skuteczność trzeciej odsłony reformy strukturalnej premiera Abe (abenomiki) została skrytykowana pod koniec 2015 roku, kiedy to spadający PKB oznaczał kolejny etap recesji, jednak analitycy utrzymują optymistyczne prognozy co do tego, że reforma korporacyjna będzie mieć pozytywny wpływ na gospodarkę.
Analitycy Fidelity są nieco bardziej ostrożni w swoich poglądach dotyczących Europy i Stanów Zjednoczonych – przewidują bowiem, iż wskaźniki fundamentalne pozostaną na poziomie porównywalnym do tych z ubiegłego roku. Jest to istotne spostrzeżenie, które wskazuje na to, że cykl gospodarczy w obu regionach dojrzewa, jednak nie zbliżył się jeszcze do końca.

Z drugiej strony sytuacja na rynkach wschodzących jest bardziej niepokojąca, dlatego inwestorzy muszą postępować ostrożnie. Najbardziej ucierpiały gospodarki opierające się na surowcach, czyli krajów Bliskiego Wschodu, Afryki i Ameryki Łacińskiej. Ubiegłoroczna sytuacja to potwierdza, ponieważ wskaźniki fundamentalne firm w tym regionie obniżyły się, jednak są pewne oznaki tego, że trend ten osiąga powoli dolny pułap. Ogólny wynik nastrojów wynosi 2,7, co oznacza, że znaczna większość analityków spodziewa się, że jeszcze nastąpi pogorszenie, zanim sytuacja zacznie ulegać poprawie.

Również Chiny doświadczyły spadku wskaźnika nastrojów z 4,4 do 4,1, jednak spadek ten jest znacznie mniejszy. Z drugiej strony klimat dla przedsiębiorstw na krajowym rynku Chin pogarsza się – 71 proc. analityków zgłasza mniejsze zaufanie kadry kierowniczej do inwestowania w działalność ich firm w tym roku. Jednak badanie wskazuje również, iż 36 proc. analityków spodziewa się, że zwolnienie gospodarki chińskiej „nie będzie mieć wpływu” lub „będzie mieć niewielki pozytywny wpływ” na strategiczne plany inwestycyjne firm. Badanie wskazuje również na fakt, że coraz większa liczba analityków europejskich (48 proc.) przewiduje, iż spowolnienie w Chinach nie będzie mieć żadnego wpływu na analizowane przez nich akcje.

Informacje na temat Analyst Survey
Coroczne badanie Analyst Survey prowadzone przez Fidelity International wśród analityków obejmuje wszystkie regiony i sektory. Jego zadaniem jest zidentyfikowanie zmian w warunkach działalności przedsiębiorstw na wczesnym etapie, a także nowych trendów i możliwości inwestycyjnych. Badanie opiera się na dogłębnej analizie prowadzonej przez analityków Fidelity w poszczególnych sektorach, a także na informacjach uzyskanych w trakcie wielu rozmów z decydentami poszczególnych przedsiębiorstw. Analitycy odbywają każdego roku ok 17 tys. spotkań z firmami. Dlatego poglądy odzwierciedlone w badaniu ukazują postrzeganie sytuacji przez prezesów i dyrektorów firm z całego świata. Badanie potwierdza skrupulatność inwestycyjną Fidelity oraz sposób, w jaki informacje uzyskane przez analityków z poszczególnych przedsiębiorstw przekładają się na poszczególne klasy aktywów oraz regiony na podstawie analizy fundamentalnej typu bottom-up. Badanie obejmuje między innymi pytania o poziom zaufania, planowane nakłady inwestycyjne, oczekiwane zwroty z kapitału, siłę bilansu oraz oczekiwane zwroty w postaci dywidend. Nastroje są oceniane w skali od 1 do 10, przy czym wynik 5 sugeruje spadek nastrojów, a wynik powyżej 5 – wzrost nastrojów.