Ryzyko działalności gospodarczej wg branż I kw. 2016

Przeczytaj także: Ryzyko działalności gospodarczej wg branż III kw. 2015

Fala obniżek ocen zarówno w krajach rozwiniętych, jak i gospodarkach wschodzących

Większość aktualizacji w tym kwartale to obniżki ocen. Wraz z branżą chemiczną w Europie Środkowej oraz sektorem tekstyliów i odzieży w Europie Zachodniej ich liczba sięgnęła dziewięciu.

Ocena sektora metali została zaktualizowana po raz drugi od końca 2015 r., przy czym ryzyko kredytowe osiągnęło poziom „bardzo wysoki” w Ameryce Łacińskiej i na Bliskim Wschodzie. Zmiana ta była skutkiem niedawnych spadków cen metali podstawowych, co wpływa na marże przedsiębiorstw. W ten sposób metale stały się najbardziej ryzykownym sektorem na świecie.

Również w Ameryce Łacińskiej ocena branży farmaceutycznej została obniżona do poziomu „średniego ryzyka” w świetle bardzo silnych spadków inwestycji firm petrochemicznych (Petrobras:
-24,5 proc. w latach 2015–2019; Ecopetrol: -40 proc. w 2016 r.), co doprowadziło do cięć wydatków publicznych, a w konsekwencji do penalizacji konsumpcji. Segment para-farmaceutyków powinien ucierpieć najmocniej, jednakże refundacja leków ze środków publicznych może również ulec zmianie i osłabić graczy z branży.

Inaczej niż w Ameryce Łacińskiej, północnoamerykański sektor energetyczny nie stanowi „systemowego” zagrożenia dla regionu. Jednakże sytuacja się pogarsza. W 2015 r. pojawiły się pierwsze ograniczenia produkcji oleju łupkowego od początku jej rozwoju, a marże przedsiębiorstw w sektorze znajdują się w strefie spadków. Nawet jeżeli prognozy wydają się pozytywne ze strony popytu, niskie ceny ropy sprawiają, że ryzyko dla północnoamerykańskiego sektora energetycznego oceniono jako „bardzo wysokie”.

Ocena ryzyka dla branży motoryzacyjnej w Ameryce Północnej również uległa zmianie i jest teraz na poziomie „średniego ryzyka” . Chociaż wzrost sprzedaży samochodów mógłby pozostać dodatni (choć nadal nieporównywalny z rokiem 2015), ryzyko związane z konsumentami „subprime” i „deep subprime” wzrasta. Oprócz ograniczonej dostępności kredytów na koszt kredytów o zmiennym oprocentowaniu wpływa także wzrost stóp procentowych zatwierdzony przez Fed w grudniu 2015 r. (9 na 10 nowych samochodów finansuje się z kredytu). Co więcej, średnie okresy kredytowania wydłużają się do 6 lat, co oznacza, że kredytobiorcy są na długo wykluczeni z rynku, a końcowa wartość ich pojazdów w przypadku odsprzedaży spada.

Wschodzące rynki azjatyckie zaczynają wykazywać oznaki nasycenia na rynku elektroniki. Jest to szczególnie widoczne w przypadku komputerów osobistych i tabletów, których sprzedaż nadal spada. Wzrost liczby przypadków spóźnionych płatności skłania do monitorowania dwóch powiązanych sektorów: sprzedaży detalicznej, której ocenę obniżono do poziomu „średniego ryzyka” , oraz sektora telekomunikacyjnego, którego ocenę obniżono do poziomu „wysokiego ryzyka”.