Fuzje i przejęcia w Polsce w III kw. 2016 r.

Przeczytaj także: Globalny rynek fuzji i przejęć w I poł. 2016 r.

WYBRANE TRANSAKCJE W III KW. 2016 R.

(13 lipca) Największą transakcją w trzecim kwartale 2016 r. była sprzedaż poprzez proces przyspieszonej budowy księgi popytu (ABB) około 10% akcji Banku Pekao S.A., w wyniku której włoski UniCredit upłynnił 3,3 mld PLN (wcześniej UniCredit sprzedał 10% akcji FinecoBanku.) Strona kupująca nie ujawniła się.

(10 sierpnia) Itaka Holdings, największe biuro podróży w Polsce, kupiła biuro podróży w Czechach – Čedok, od funduszu PE - Odien Group. Transakcja jest elementem strategii internacjonalizacji polskiej spółki, która ma ok. 34% udział w krajowym rynku zorganizowanych wyjazdów turystycznych. Sprzedaż Cedoka jest częścią inwestycyjnej strategii Odiena polegającej na wyjściu z działalności touroperatorskiej i przekierowaniu inwestycji na infrastrukturę hotelową. W 2015 r. obrót Itaki wyniósł 1,66 mld PLN, przy zysku na poziomie 35 mln PLN. Wartości transakcji nie ujawniono.

(25 sierpnia) Największy w Polsce producent mięsa czerwonego, PKM Duda S.A. podpisał dwie warunkowe umowy nabycia 100% udziałów w wałbrzyskich spółkach Bekpol Sp. z o.o. (3 mln PLN) oraz Meat-Pac Sp. z o.o. (15,6 mln PLN). Pierwsza z nich zajmuje się hurtowym obrotem mięsem i wędlinami, natomiast druga zajmuje się głównie produkcją mięsa drobiowego. Transakcje te wpisują się w strategię Spółki na najbliższe lata, gdyż pozwolą na rozszerzenie zasięgu działania terytorialnego segmentu dystrybucyjnego.

(28 sierpnia) Dopiero czternasty w ciągu ostatnich 7 lat przetarg na zakup KHS „Krosno” S.A. przyniósł rozstrzygnięcie. Za zorganizowaną część, mającego ponad 90-letnie tradycje przedsiębiorstwa produkującego szkło, przejmujący, należący do pochodzącego z RPA funduszu Coast2Coast, zgodził się zapłacić 121 mln PLN. Ponadto, zgodnie z umową, w ciągu miesiąca Krosno Glass Sp. z o.o. zobowiązała się pokryć wartość zapasów i wydatków inwestycyjnych spółki od sierpnia 2014 r., w efekcie czego łączna wartość transakcji wyniosła 185 mln PLN. KHS „Krosno” S.A. zatrudnia około 2 200 pracowników, eksportując swoje produkty do 60 krajów.

(30 września) Polski producent puszek Can-Pack S.A. przejął spółkę zależną brazylijskiego koncernu stalowego, Cia Metalic do Nordeste S.A. Kwota transakcji za 100% akcji producenta puszek z blachy ocynkowanej wyniosła 98 mln USD. Przejmowany podmiot od 20 lat dostarcza puszki dla producentów napojów, głównie z północy i północnowschodniej Brazylii, a jego udział w rynku szacuje się na około 4%. Składająca się z ponad 30 spółek zależnych grupa Can-Pack, zatrudnia globalnie ponad 4 000 pracowników. W Polsce, oprócz zakładu produkującego puszki, posiada również fabrykę zamknięć do butelek i opakowań ze szkła oraz opakowań wykorzystywanych w branży spożywczej i chemicznej.

KOMENTARZ podsumowujący transakcje fuzji i przejęć w trzecim kwartale 2016 roku

Alicja Kukla-Kowalska,Key Account Manager z FORDATA

Polskie M&A czeka na przypływ

Oczekiwana fala fuzji i przejęć nie dotarła jeszcze do polskiego brzegu. Trzeci kwartał zamknął się zaledwie 33 transakcjami, o 20 mniej niż ubiegłe 3 miesiące, a łącznie trzy kwartały 2016 roku zanotowały 132. W ubiegłym roku trzeci kwartał mógł się pochwalić 66 kontraktami, a trzy kwartały 2015 r. wypracowały 177 transakcji, czyli o 26 proc. więcej niż w tym roku.

Optymizmem napawa fakt, że w porównaniu do lat 2013-14 polski rynek M&A notuje ciągły, chociaż nieśmiały i chimeryczny wzrost. Przewidujemy, że stabilizacja na rynku zostanie utrzymana, a nawet liczba transakcji w Polsce w ostatnim kwartale 2016 roku możne wzrosnąć. Taką zależność obserwujemy od trzech lat. Zwykle czwarty kwartał był najmocniejszy pod względem ilości transakcji w stosunku do jego poprzedników.

Wartość transakcji nadal spada

Na tle rynku CEE, który notuje nadal spadek wartości i ilości transakcji, najlepiej radzą sobie Polska - pod względem ilości transakcji i Rosja - pod względem ich wartości. Europa Zachodnia notuje spadki ilości transakcji w porównaniu do 2015, ale także rekordy jeśli chodzi o ich wartość. Najlepiej radzi sobie Wlk. Brytania. Globalny rynek M&A notuje rekordowe transakcje: Dell kupuje EMC za 67 mld dol., a Microsoft – Linkedin za 26 mld dol.
 

13 transakcji z ujawnioną wartością poniżej 100 mln zł

Największa polska transakcja trzeciego kwartału to sprzedaż około 10 proc. akcji Pekao za 3,3 mld zł przez UniCredit. Z dostępnych informacji wynika, ze 13 transakcji z ujawnioną wartością to te, których wartość wyniosła poniżej 100 mln zł. Wśród transakcji z ujawniona cena, tylko 2 przekroczyły wartość 100 mln EUR. Dla porównania w Q1 były to trzy transakcje, a w Q2 - dwie. Od ponad 1,5 roku obserwujemy trend spadku wartości transakcji M&A w Polsce. W naszych zestawieniach dominują transakcje o wartości poniżej 100 mln złotych. Ten trend utrzymywał się w pierwszej połowie 2016 i zgodnie z naszym przewidywaniem początek drugiej połowy roku wygląda podobnie.

Najwięcej transakcji w sektorze ochrony zdrowia

W pierwszym półroczu 2016 r. najbardziej aktywne po stronie kupujących były firmy świadczące usługi finansowe oraz fundusze PE/VC, chociaż ci ostatni zdecydowanie rzadziej byli aktywni w regionie CEE w stosunku do 2015. Po stronie sprzedających dominowali inwestorzy prywatni, a obiektem przejęcia były najczęściej spółki z sektora Media/IT/Telekomunikacja. W Q3 po stronie podmiotów przejmowanych najwięcej było spółek z sektora ochrony zdrowia. Natomiast po stronie kupującej nadal dominują fundusze PE/VC, a także inwestorzy z sektora ochrony zdrowia. Stronę sprzedającą nadal najczęściej reprezentują inwestorzy prywatni. Spodziewamy się, ze w drugiej połowie 2016 zwiększy się ilość transakcji w sektorze Telkom, IT oraz opieki zdrowotnej. Obszarem IT, w którym konsolidacja zdecydowanie przyspieszyła, jest cloud computing. Analitycy Forrestera donoszą, ze trend ten będzie się nasilał – zwłaszcza w bieżącym roku. Przewidują oni, ze trzech największych dostawców usług chmurowych – IBM, Amazon i Microsoft – będzie systematycznie poszerzać swoje strefy wpływów realizując politykę przejęć.

Virtual Data Room nadal wykorzystywany w transakcjach

Z dostępnych danych wynika, że w tym kwartale Virtual Data Room został użyty podczas 7 transakcji. Obserwacja rynku pozwala jednak założyć, że transakcji zorganizowanych z użyciem VDR było więcej, jednak niestety nie wszystkie firmy zdecydowały się poinformować o tym rynek.

To co możne studzić entuzjazm inwestorów na całym świecie to Brexit i wciąż niepewność dotycząca skutków jakie wywrze na UE. Niepewność widoczna jest na całym świecie. Poza rezultatem referendum w Wielkiej Brytanii, niepewność wywołują przewidywane od dłuższego czasu spowolnienie wzrostu gospodarczego Chin, kryzys migracyjny w Europie, a także, wybory w Stanach Zjednoczonych i zaostrzanie w wielu krajach polityki podatkowej względem korporacji.

KOMENTARZ

Jan Kospin Dyrektor Navigator Capital S.A.

Trzeci kwartał 2016 r. na polskim rynku fuzji i przejęć okazał się być mniej intensywny w porównaniu do poprzedniego. W okresie tym zrealizowane zostały 33 transakcje, czyli o 20 mniej niż w ubiegłym kwartale i aż o 33 mniej niż w III kwartale 2015 r.

Największą transakcją w trzecim kwartale 2016 r. była sprzedaż poprzez proces przyspieszonej budowy księgi popytu około 10% akcji Banku Pekao S.A., w wyniku której włoski UniCredit upłynnił 3,3 mld PLN (wcześniej sprzedał 10% akcji FinecoBanku). Strona kupująca nie ujawniła się.

Drugą co do wielkości transakcją był zakup 30% udziałów w wyniku wezwania na akcje AmRest S.A. przez największego dotychczas akcjonariusza spółki - FCapital Dutch. Wartość transakcji przekroczyła 1,6 mld PLN, a udział funduszu w kapitale wzrósł do 62%. Największy pakiet akcji (8%) został zbyty przez PTE PZU S.A.

Po uzyskaniu kontroli fundusz zamierza wspierać rozwój AmRestu poprzez przejęcia nowych marek i konceptów, rozwój nowych produktów i usług, a także istniejących marek i konceptów na obecnych i nowych rynkach międzynarodowych. Warto nadmienić, że AmRest w ostatnim czasie był bardzo aktywny na rynku M&A. W 2015 r. operator restauracyjny zakupił za 16,4 mln EUR 100% udziałów w dwóch spółkach prowadzących na wyłączność kawiarnie Starbucks w Rumunii i Bułgarii, a w 2016 r. operatora sieci Starbucks w Niemczech za 40 mln EUR.

W ostatnim kwartale jedną z ciekawszych geograficznie transakcji było przejęcie przez polskiego producenta puszek Can-Pack S.A. spółki zależnej brazylijskiego koncernu stalowego Cia Metalic do Nordeste S.A. Kwota transakcji za 100% akcji producenta puszek z blachy ocynkowanej wyniosła 98 mln USD.

Po stronie podmiotów przejmowanych najwięcej w trzecim kwartale 2016 r. było spółek z sektora ochrony zdrowia – 21%, co potwierdza intensyfikację konsolidacji tego rynku. Jeśli chodzi o stronę kupującą, to najbardziej aktywne były także spółki z ww. sektora oraz fundusze PE/VC. Wśród sprzedających najwięcej było inwestorów prywatnych, którzy stanowili aż 29% przypadków oraz fundusze PE/VC – 24%.

Ostatnie trzy miesiące na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie mogą dostarczać umiarkowanych powodów do optymizmu. Przebudzenie z marazmu jest w dużej mierze zasługą małych i średnich spółek, które miały największy wpływ na wzrost indeksu WIG w minionym kwartale. Niska płynność oraz wciąż relatywnie atrakcyjne wyceny mogą w najbliższym czasie sprzyjać ogłaszaniu kolejnych wezwań na akcje (od początku 2016 r. wezwań było już 28).

Na rynku walutowym można dostrzec aprecjację złotego względem głównych walut. Zgodnie z przewidywaniami, spośród głównych walut złoty zyskał najwięcej względem funta brytyjskiego, co należy interpretować jaką jedną z reperkusji BREXIT-u. Skala aprecjacji względem euro była niższa aniżeli względem dolara, choć sytuacja ta może się zmienić po zbliżających się wyborach prezydenckich w Stanach Zjednoczonych.