Polska: wydarzenia tygodnia 18/2011

Przeczytaj także: Polska: wydarzenia tygodnia 17/2011

• Rząd przyjął założenia do przyszłorocznego budżetu, a są to między innymi: deficyt budżetowy w wysokości 35 mld zł, wzrost PKB na poziomie 4 proc., wzrost stopy procentowej (średnio do 4,7 proc.), średnioroczna inflacja w wysokości 2,8 proc., kurs euro na poziomie 3,69 zł.
• Emerytury mundurowe to poważny problem dla budżetu. Szacuje się, ze 6,5 tys. mundurowych emerytów nie skończyło jeszcze 40 lat, a 44 tys. nie przekroczyło 50 lat. Według obowiązującego prawa świadczenia mundurowych są wyższe niż w ZUS czy KRUS. I tak po 15-letniej służbie wynoszą około 2 tys. zł, a średnio - 2,9 tys. zł. Dla porównania średnia cywilna emerytura po 30 latach pracy to 1,8 tys. zł. Dodatkowo, emeryci z tej grupy zawodowej mogą dorabiać bez ograniczeń.
• Według założeń do przyszłorocznego budżetu przychody z prywatyzacji w 2012 roku mają wynieść 10 mld zł, a w 2013 i 2014 roku po 5 mld zł. Na ten rok przewidziano prywatyzację między innymi banku BGŻ, Jastrzębskiej Spółki Węglowej oraz holdingu nieruchomościowego, a także sprzedaż spółek z branży chemicznej i giełd rolnych. Jednak wobec sporu z załogą nie wiadomo, jak skończy się prywatyzacja JSW.
• Pakt Euro Plus to najnowsza inicjatywa dotycząca krajów strefy euro, do której Polska zgłosiła swój udział. Ma ona zacieśnić integrację strefy euro poprzez koordynację swojej polityki w wybranych dziedzinach, jak np. konkurencyjność i warunki dla prowadzenia biznesu, innowacyjność, stabilność finansów publicznych czy koordynacja podatkowa. Polska zgłosiła swoje zobowiązania w tym zakresie, a są to: utrzymanie niższej składki rentowej, zamrożenie płac w sektorze publicznym i reguła wydatkowa w samorządach. W przesłanym dokumencie określono też środki dla budowy konkurencyjności, a są to m.in. reforma finansowania nauki, wsparcie początkujących naukowców, przeznaczenie dodatkowych pieniędzy dla najlepszych ośrodków naukowych.
• W całej administracji publicznej przybyło w 2010 roku 12,2 tysiąca osób (w porównaniu z 2009 rokiem, kiedy to przyjęto do pracy w administracji 40 tysięcy osób.
• Trwają spekulacje, kto zakupi Polkomtela, operatora sieci Plus (to obecnie najbardziej dochodowy telekom komórkowy w kraju). Według ekspertów swoje oferty złożą: Zygmunt Solorz-Żak oraz szwedzka TeliaSonera. Mówi się też o norweskim telekomie Telenor w konsorcjum z funduszem Bain Capital.
• W kwietniu Polacy zarejestrowali 22,1 tys. nowych aut, o 6 proc. mniej niż przed rokiem i niemal jedną piątą mniej niż w marcu - poinformowała wczoraj firma Samar. Przez pierwsze cztery miesiące 2011 r. Polacy zarejestrowali w sumie 90 tys. 671 nowych aut, o 5,6 tys. mniej niż przed rokiem - poinformował Samar. W tym roku Polacy ograniczyli zakupy nowych aut, gdyż ich ceny wzrosły po podwyżce stawki VAT z 22 do 23 proc.

Komentarz do wydarzeń gospodarczych

---

KORZYŚCI Z NOTOWAŃ OBLIGACJI CATALYST

Catalyst, jako istotny element w strukturze polskiego rynku instrumentów dłużnych daje emitentom wiele korzyści i możliwości rozwoju. Stanowi on szansę dla przedsiębiorstw, banków oraz jednostek samorządu terytorialnego na korzystanie z ogromnych zasobów rynku kapitałowego. Proponujemy zapoznanie się z nim...

Dostęp do kapitału

Catalyst, gdzie dokonuje się zorganizowanego obrotu dłużnymi instrumentami finansowymi pełni funkcję akumulacyjną i alokacyjną, co oznacza, że istnieją na nim warunki dla transferu kapitału z miejsc, gdzie jest jego nadwyżka, tam gdzie jest on potrzebny. Pozyskując środki pieniężne znajdujące się w posiadaniu osób fizycznych lub podmiotów instytucjonalnych emitent może zaspokoić swoje niejednokrotnie duże potrzeby finansowe. Nawet niewielkie kwoty pozyskiwane od wielu osób składają się na duże sumy, pozwalające finansować duże przedsięwzięcia.

Bezpieczeństwo i płynność

Catalyst, zapewniający płynność inwestycji, przejrzystość, szybkość i bezpieczeństwo rozliczeń transakcji gwarantowane przez KDPW, stanowi zachętę do inwestowania w obligacje przez te osoby, które dotychczas nie interesowały się tymi papierami. Inwestorzy mający świadomość, że mogą zamknąć inwestycję w dowolnym momencie, będą bardziej skłonni zainteresować się ofertą emitenta obligacji, które są notowane na rynku publicznym niż emisjami niepublicznymi.

Cztery rynki

Na Catalyst funkcjonują cztery rynki – dwa regulowane oraz dwa prowadzone w formule alternatywnego systemu obrotu. Dwa rynki prowadzone przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie są przeznaczone dla inwestorów detalicznych a dwa działające, jako rynki hurtowe obsługuje spółka BondSpot. Emitent może zaistnieć również na Catalyst nie wprowadzając obligacji na żaden rynek. Wystarczy, że dokona autoryzacji emisji poprzez zarejestrowanie jej w systemie informacyjnym Catalyst.

Jedno miejsce wejścia

Istnieje tylko jedno miejsce wejścia na Catalyst. Bez względu na liczbę rynków, na które emitent zamierza wprowadzić obligacje – procedura jest taka sama. Przekłada się to na obniżenie pracochłonności i kosztów przygotowania i prowadzenia emisji obligacji. Dzięki temu można wprowadzić obligacje na więcej niż jeden rynek zorganizowany Catalyst bez nadmiernego obciążenia finansowego emitenta. Generalnie koszty zaistnienia na Catalyst są stosunkowo niskie.

Niższe koszty kapitału

Dzięki temu, że obligacje są notowane na zorganizowanym i przejrzystym rynku inwestorzy są skłonni zaakceptować niższą premię za płynność. W efekcie, emitent może uplasować z powodzeniem emisje obligacji o niższym oprocentowaniu, niż w sytuacji, gdyby nie były one notowane na żadnym rynku zorganizowanym. Wpływa to na obniżenie kosztów pozyskania kapitału.

Budowanie wiarygodności

Podstawową zasadą rynku publicznego jest przejrzystość i równy dostęp inwestorów do informacji. Emitent, który wprowadził obligacje na Catalyst, realizując poprawnie obowiązki informacyjne, buduje swoją wiarygodność, jako dłużnika na rynku finansowym a także wśród kontrahentów. O ile inwestorzy mogą mieć obawy przed inwestowaniem w obligacje nienotowane na żadnym rynku zorganizowanym, to w przypadku tych, wprowadzonych na Catalyst, mają zapewniony niezbędny poziom wiedzy o spółce i jej aktualnej sytuacji. To pozwala im monitorować ryzyko inwestycyjne i podejmować odpowiednie decyzje w przypadku jego zmiany.

Pozyskanie kapitału w przyszłości

Potwierdzona podczas obecności na rynku Catalyst wiarygodność emitenta, obecność w mediach, czy kontakt z inwestorami zwiększają szansę na pozyskanie kapitału dłużnego w przyszłości, również na korzystniejszych warunkach. Łatwiej jest takiemu podmiotowi przeprowadzić również emisję akcji i wprowadzić je do notowań giełdowych. Spółki, których walory są notowane na rynku publicznym, ze względu na przejrzystość stanowią bardziej wiarygodną grupę klientów dla banków. Bankowcy mają stały dostęp do publicznych informacji o sytuacji tych podmiotów, co ułatwia im określenie ich zdolności kredytowej. Stąd emitenci obligacji notowanych na Catalyst mogą łatwiej otrzymać kredyt i na korzystniejszych warunkach, niż inni klienci banku.

Promocja

Spółka, której papiery wartościowe są notowane na Catalyst ma stałą, bezpłatną promocję, bowiem jej nazwa pojawia się codziennie w publikatorach giełdowych przy okazji podawania wyników notowań, jak również raportów bieżących i okresowych. Emitent ma szansę zaprezentować się również podczas konferencji, prezentacji, spotkań z inwestorami i przedstawicielami mediów organizowanymi przez Giełdę. Obecność na którymkolwiek z rynków Catalyst stanowi zatem okazję dla emitenta do zaprezentowania się jako przedsiębiorstwa otwartego, nowoczesnego, wykorzystującego rynek publiczny dla finansowania działalności oraz pomaga w pozycjonowaniu jego marki na rynku a to ułatwia mu współprace z kontrahentami oraz nawiązanie nowych kontaktów biznesowych.

Autoryzowani doradcy

Istotną funkcję na rynku Catalyst pełnią autoryzowani doradcy. Wspomagają oni emitentów w zakresie opracowania dokumentu informacyjnego obligacji oraz służą pomocą merytoryczną w procesie procedowania, jak również w późniejszym okresie, kiedy obligacje są notowane na Catalyst.

Jan Mazurek
Główny Analityk Dom Inwestycyjny Investors SA