Polska: wydarzenia tygodnia 25/2011

Przeczytaj także: Polska: wydarzenia tygodnia 24/2011

• Wg Ministerstwa Finansów zadłużenie Skarbu Państwa po czterech miesiącach 2011 roku wyniosło 735 mld 53,9 mln zł. Zadłużenie krajowe wyniosło 538 mld 141 mln zł (od początku roku zadłużenie krajowe wzrosło o 31 mld 129,4 mln zł, czyli o 6,1 proc.). Zadłużenie zagraniczne wyniosło 196 mld 913 mln zł, (od początku roku zadłużenie zagraniczne wzrosło o 2 mld 73,9 mln zł.
• Według GUS ceny towarów i usług konsumpcyjnych w maju wzrosły o 5,0 proc. r/r i 0,6 proc. m/m. Jeśli nie uwzględnić cen żywności i energii inflacja wyniosła 2,4 proc. r/r i 0,3 proc. m/m.
• W Polsce miało miejsce spotkanie rządów Polski i Niemiec. Dominowały w nim sprawy współpracy gospodarczej. Ubiegłoroczna wymiana handlowa wyniosła ok. 60 mld euro (w pierwszych 4 miesiącach przekroczyliśmy 20 mld euro). Jesteśmy dla Niemców większym partnerem niż Rosja czy Japonia. W Polsce zainwestowało już 6 tysięcy niemieckich firm.
• W nowym pakiecie pomocy dla Grecji nie zostanie użyty mechanizm gwarancji z budżetu UE, w którym chciała uczestniczyć Polska (oferując 250 mln euro). W zamian wybrano formę pożyczek dwustronnych rezygnując z EFSM, który jest finansowany dzięki gwarancjom budżetu UE i dotyczy wszystkich 27 krajów UE. Także decyzję podjęto na wniosek Wielkiej Brytanii i Czech. Wątpliwości też miały inne państwa strefy euro, które nie chciały angażowania Komisji Europejskiej w proces pomocy Grecji.
• Wzrost prac sezonowych w rolnictwie, budownictwie i turystyce spowodowało spadek majowej stopy bezrobocia do 12,2 proc.
• Polska zgłosiła veto w sprawie przyjęcia konkluzji dot. "mapy drogowej" gospodarki niskowęglowej. Zgodnie z nią do 2050 r. UE powinna zmniejszyć emisję CO2 o 80 proc., przy czym do 2030 r. emisje powinny spaść o 40 proc., do 2040 r. - o 60 proc. oraz ale o 25 proc. już do 2020 r. (dotychczas obowiązywał limit 20 proc.)
• Według ocen analityków procesów gospodarczych w Polsce mamy skomplikowane i często zmieniające się przepisy dot. podatków. I tak jednolity tekst ustawy o PIT został ogłoszony 31 marca 2010 r., a wprowadzono do niego już 15 poprawek, a kolejne cztery zmiany czekają na wprowadzenie w życie. Od 2004 roku wprowadzono do ustawy o VAT 32 zmiany, a pięć kolejnych zmian już czeka na wprowadzenie.
• Najbogatszym krajem unijnym (licząc PKB/osobę w PPS, czyli wg parytetu siły nabywczej) są Luksemburg - PPS 283 i Holandia - PPS 134, Dania, Irlandia i Austria - PPS 125. Polska wśród krajów unijnych ma parytet na poziomie PPS 62 i wśród krajów unijnych zajmuje piąte miejsce od końca. Gorzej od Polski oceniane są Bułgarii i Rumunia (PPS 45), a także Łotwa (PPS 52) i Litwa (PPS 58). W tej klasyfikacji przyjęto ten wskaźnik za 100 proc. PPS , a średnia strefy euro wynosi 108 proc.
• Spada tranzyt ropy rurociągiem Przyjaźń. Rosja zbudowała rurociąg i terminal p. Petersburga i rozwija transport ropy tankowcami po Bałtyku. Wcześniej wstrzymali eksport swojej ropy przez gdański Naftoport. Podobnie stanie się z gazem. W tym roku oddana będzie do użytku pierwsza nitka Nord Streem, a w roku przyszłym druga nitka.
• Duże zainteresowanie mediów wywołał przylot do Polski najnowszego samolotu firmy Boeing - Dreamliner 787. Wykonana jest z ultralekkich i wytrzymałych materiałów. Posiada też zmodernizowane silniki i używa o 20 proc. mniej paliwa niż inne samoloty tej klasy. Jest też znacznie cichszy. Do 2015 roku LOT będzie miał 8 takich maszyn

Komentarz do wydarzeń gospodarczych

---

ZŁOTY MOCNO PRZECENIONY PRZEZ NISKĄ PŁYNNOŚĆ

Środowe wystąpienie szefa Fed Bena Bernanke, w połączeniu ze słabymi odczytami danych makroekonomicznych z czwartku spowodowało silne zawirowania na rynku walutowym. Początkowo osłabiały się giełdy w Stanach, wczoraj, w dużej mierze przez niewielką płynność, rykoszetem dostało się też złotemu, który najwięcej tracił w stosunku do franka, ustanawiając nowe maksimum na 3,3885 (w ślad za absolutnym minimum na EUR/CHF), nieco mniej względem dolara i euro, jednak tam również naruszane były kluczowe opory na 2,83 oraz 4 zł.

Ben Bernanke w swoim przemówieniu, zgodnie zresztą z oczekiwaniami, wspomniał o słabnącej dynamice wzrostu amerykańskiej gospodarki, co liczbowo ma odzwierciedlenie w obniżeniu prognoz wzrostu PKB w USA na ten rok do 2,7-2,9% (w kwietniu szacował 3,1-3,3%), a na rok 2012 do 3,3-3,7% z 3,5-4,2% oczekiwanych w kwietniu. Wyraził jednocześnie nadzieję, że w przyszłości, wraz z normalizacją cen surowców, sytuacja będzie powracała do normy. Nie zasygnalizował przy tym zmian w programie QE2, który zgodnie z planem zakończy się w czerwcu, a rekordowo niskie stopy procentowe zostaną utrzymane. Brak wzmianki o nowym programie płynnościowym, w połączeniu z czwartkowi słabymi odczytami europejskich indeksów PMI, a później danymi z amerykańskiego rynku pracy, pozwoliły dolarowi znacząco umocnić się względem euro. Kurs EUR/USD spadł z okolic 1.44 do nawet 1.4126.

Kulminację ostatnich zawirowań na rynkach prawdopodobnie mamy już za sobą. Już wczoraj sygnał do poprawy nastrojów dały amerykańskie giełdy, wracając z dwuprocentowych minusów blisko poziomu 0. Dodatkowo uzgodnienie, co prawda jeszcze bez szczegółów, planu pomocy dla Grecji, pozwoliło wspólnej walucie odrobić część strat względem dolara i franka. W czwartek przewodniczący Rady Europejskiej Herman Van Rompuy oznajmił, że przyjęcie przez grecki parlament pakietu reform będzie podstawą do udzielenia nie tylko kolejnej transzy pomocy, ale także całego nowego programu. Będzie w nim uczestniczyć zarówno sektor publiczny, jak i prywatny, na zasadzie dobrowolności, poprzez inwestowanie zysków z zapadających obligacji w nowe greckie papiery. Nie ustalono dokładnie kwoty pomocy (prawdopodobnie decyzja zapadnie na posiedzeniu euro grupy 3 lub 11 lipca), ale spekuluje się o 90-120 mld euro dodatkowej pomocy, co po zsumowaniu z obecnym programem da ponad 200 mld euro. Sytuacja wokół Grecji wkrótce może na pewien czas przycichnąć, aczkolwiek aktualne rozwiązania coraz częściej określa się mianem "kupowania czasu" czyli jedynie odkładania formalnego bankructwa Grecji. W tym momencie z tej strony ryzykiem dla wspólnej waluty jest, planowany na 28-29 czerwca, strajk generalny w Grecji, organizowany przez tamtejsze związki zawodowe. Data nie jest przypadkowa i zbiega się z uchwalaniem przez grecki parlament pakietu niezbędnych reform na lata 2012-2015, mającego przynieść 28 mld euro oszczędności. Wszystko wskazuje na to, że program przejdzie (rządzący socjaliści mają potrzebną większość), jednak ewentualne niepokoje społecznezwiązane ze strajkiem będą powodować wzmożoną zmienność na eurodolarze, mogąc zaszkodzić wspólnej walucie.

Piątkowy kalendarz danych makroekonomicznych jest uboższy od wczorajszego. Na pierwszy plan wysuwa się odczyt indeksu nastrojów niemieckich przedsiębiorców publikowany przez instytut IFO. W czerwcu prognozowany jest jego spadek ze 114,2 notowanych w maju do 113,5 pkt. Publikacja ta będzie miała miejsce o godz. 10. Następnie dopiero o godzinie 14.30 uwagę inwestorów mogą przykuć dane z USA: finalny PKB za I kw. (prognoza 1,9% k/k) oraz zamówienia na dobra trwałego użytku za maj (prognoza wzrostu o 1,5% w relacji miesięcznej, a bez środków trwałych o 0,8% m/m). Gorsze od oczekiwań odczyty będą potęgować awersję do ryzyka, co będzie umacniać franka i w mniejszym stopniu dolara. Złoty dalej będzie wrażliwy na nastroje globalne, ze względu na długi weekend w Polsce płynność naszego rynku jest wciąż mniejsza, przez co podatność złotego na rynkowe emocje będzie większa niż zwykle.

Łukasz ROZBICKI
Dom Maklerski AFS