Emisja obligacji korporacyjnych

Przeczytaj także: Obligacje korporacyjne

Finansowanie to jest często traktowane jako jeden ze sposobów pozyskania najtańszego z punktu widzenia kosztów finansowych kapitału. Ponadto finansowanie to jest często wykorzystywane w przypadku chęci pozyskania finansowania o charakterze długoterminowym, co ma miejsce w przypadku emisji o zapadalności ponad 5 letniej. W przypadku tego typu instrumentów inwestorzy zwracają szczególną uwagę na kondycję finansową emitenta oraz jego zdolność do terminowego obsługiwania zobowiązań względem obligatoriuszy. Istotną kwestią jest tu również poziom zabezpieczeń (jeżeli występują) i jakość aktywów posiadanych przez emitenta. Z uwagi na dobrą kondycję finansową, jaką zwykle dysponują podmioty decydujące się na pozyskiwanie tego typu finansowania emisje te mają również często charakter emisji publicznych, lub plasowanych w wielu krajach równocześnie.

Ścieżka pozyskania finansowania

Proces przeprowadzenia emisji obligacji może mieć charakter publiczny lub jak to ma częściej miejsce prywatny. W zależności od rynku emisji obligacji mamy do czynienia z bardziej lub mniej sformalizowanym procesem. Poniżej przedstawiony został proces emisji prywatnej.

Na główne etapy procesu emisji obligacji składają się:

• Wybór konsorcjum i organizacja projektu
• Wybór doradcy finansowego, prawnego, audytora
• Due diligence

(Na etap ten składa się skrócone badanie biznesowe, badanie prawne, oraz audyt. Badania te mają na celu zgromadzenie informacji o danym podmiocie wykorzystywanych następnie podczas sporządzania dokumentów informacyjnych i plasowania emisji.)

• Ustalenie struktury oferty

(Na etapie tym na bazie analizy spółki, jej potrzeb kapitałowych oraz aktualnej sytuacji na rynku kapitałowym, sporządzana jest wstępna struktura oferty, która zostanie następnie zweryfikowana podczas rozmów z potencjalnymi inwestorami.)

• Opracowanie dokumentów informacyjnych

(Podczas tego etapu zebrane na wcześniejszych etapach informacje są agregowane w dokument informacyjny przybierający postać memorandum oraz skrótowych dokumentów informacyjnych.)

• Pre-marketing

(Na tych etapach następują spotkania z potencjalnymi inwestorami oraz prezentacja materiałów informacyjnych i zarządu, których celem jest promocja oferty wśród inwestorów oraz zebranie wstępnych informacji o odbiorze oferty oraz poziomu oczekiwanego dyskonta lub parametrów obligacji.)

• Subskrypcja

(Na etapie tym następuje przyjmowanie zapisów na obligacje i przydział.)

Charakterystyka pozyskanego finansowania

Charakterystyka tego typu finansowania zakłada ponad roczny horyzont inwestycyjny, który jest uzależniony od potrzeb finansowych podmiotu pozyskującego finansowanie. Standardowy horyzont inwestycyjny w tym wypadku mieści się w przedziale od roku do pięciu lat, choć w przypadku wielkich korporacji zdarzają się również emisje o zapadalności przekraczającej 10 lat. Średnioroczna oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji tego typu jest ściśle uzależniona od kondycji finansowej podmiotu emitującego obligacje i w przypadku podmiotów o bardzo dobrej kondycji finansowej zwykle przewyższa o 1-2 punktów procentowych stopy zwrotu z obligacji skarbowych.